많은 진지한 투자자들이 채권 투자, 특히 금리 변동이 채권에 미치는 영향에 대해 오해를 하는 경우가 많은데, 이를 보면 채권 보유자가 감수해야 하는 위험에 대한 기본적인 이해가 부족한 분들이 많다는 생각이 듭니다. 많은 사람들이 위험을 완전히 이해하지 못하는 것은 놀라운 일이 아니지만, 위험을 더 잘 이해하는 사람들(특히 공개적으로 말하는 것을 선호하는 사람들)이 소셜 미디어에 남긴 많은 댓글을 보면 때때로 충격적입니다. 오늘은 이 글이 많은 분들에게 너무 기초적인 내용이라 재미없을 수도 있지만(항상 흥미롭지는 않다는 점 양해부탁드립니다), 어찌됐든 우리가 투자에 대해 알아야 할 사항들을 전달하고자 하는 제 노력이기에 웃어주세요. 그래서 지금 영어로 기고하는 글의 이름을 ‘알면서 살기’, ‘투자를 배우다’로 정했습니다. 우리는 투자하는 방법을 알고 있습니다. 아시다시피, 다양한 정도의 복잡성을 가진 많은 유형의 결합이 있습니다. 따라서 전환사채와 같은 하이브리드 증권은 직접 적용하기 어려우며 인플레이션 보호채권에도 적용되지 않는다. 즉, “채권”에 대한 우리의 상식적인 이해를 정리한 글인 것 같습니다. (알아두어야 할~매수) 채권투자의 이해 오늘은 채권투자나 채권펀드 투자의 기본지식을 정리해 보았습니다. #투자 #상식 #경제 #역사 #주식 #… blog.naver.com 미 국채투자와 채권투자 노하우 꿰뚫어봤다 미국채 ETF의 선두주자 파월이 어제 나서 가능성을 논의했다. 금리를 다시 인상하는 것. blog.naver.com 우리는 기본적으로 채권을 안전자산으로 생각합니다. 특히 미국 국채는 거의 “무위험 자산”으로 간주됩니다. 그렇긴 한데, 채권도 “투자”라는 것을 잊어서는 안 됩니다. 이것을 기억해야 제대로 이해할 수 있습니다. 명심해야 할 것이 하나 더 있습니다. 투자 상품은 어떤 상황에서도 보장되지 않습니다… 위험 유형 기본 수준에서 우리가 알고 있는 채권에 대해 생각해 봅시다. 채권은 발행인이 일정 기간 동안 정해진 일정에 따라 이자를 지급하고 채권이 만기되면 원금을 상환할 것을 약속하는 유가 증권입니다. ‘못봤다. 예를 들어, 투자자가 반기 4%를 지급하는 10년 만기 채권에 100만 달러를 지불하기로 합의했다면 채권에 투자한 투자자는 6개월마다 20,000달러를 받고 10년 후 만기에 지급하게 되며, 투자자는 초기 투자금을 100만 달러를 받게 됩니다. 아니요, 이 투자자는 다음과 같은 위험에 직면할 것으로 예상할 수 있습니다. 신용 위험 채권 발행인은 채권 보유자에게 6개월마다 $20,000를 지급하지 않을 수 있으며 10년 만기일 때 $100만을 반환하지 않을 수 있습니다. 금리 변동 위험 한 투자자가 만기 전에 채권을 다른 투자자에게 매도해야 하는 경우 100만 달러를 지불할 구매자를 찾지 못할 수 있습니다. 투자자가 채권을 매도하고자 하는 경우 벤치마크 또는 시장 금리가 약속된 4%보다 높으면 100만 달러를 기꺼이 지불하려는 구매자를 찾기 어려울 것입니다. 인플레이션 위험 채권 발행인이 채권자에게 6개월마다 2만 달러의 이자를 성실히 지급하고 10년 만기에서 100만 달러를 돌려준다고 해도 높은 인플레이션은 현금의 실질 가치를 떨어뜨려 지불금의 구매력을 모두 떨어뜨립니다. 즉, 액면가는 같지만 실제 가치는 상대적으로 낮습니다. 투자자가 향후 10년 동안 생활에 필요한 돈을 제공하기 위해 투자 수익에 의존하는 은퇴자라고 가정해 보겠습니다. 이러한 투자자들은 더 높은 이자율을 얻을 수 있음에도 불구하고 신용 위험을 감수하고 싶지 않을 수 있습니다. 이 목표는 달성하기 쉽습니다. 투자자들은 미국 정부로부터 채권을 사서 10년만 기다리면 됩니다. 그러면 이자가 지급되고 원금은 10년 후 만기에 반환됩니다. 실제로 투자자는 향후 10년 동안 6개월마다 20,000달러를 자신의 은행 계좌에 예치하고 채권 만기가 되면 100만 달러를 원금으로 받았습니다. 채권이 지불할 때 “무위험”이라는 것을 알면 안심할 수 있지만 안타깝게도 이 투자자는 위에서 언급한 세 가지의 금리 위험과 인플레이션 위험을 배제하지 않았습니다. 인플레이션 위험이 제거되지 않은 이유를 쉽게 이해합시다. 이 채권은 향후 10년 동안 6개월마다 20,000달러를 지불하고 만기 시 100만 달러를 지불하지만, 이 10년 동안 가격이 급격히 상승하면 지불된 이자는 오늘의 이자와 같지 않을 것입니다. 높은 인플레이션은 투자자들이 생활비를 지불하기 위해 채권 이자에 의존하고 있다면 고통스럽습니다. 그래서 사람들은 인플레이션이 오를 때마다 “고정 소득”에 대해 불평합니다. 이자율 위험을 이해하는 것은 약간 복잡합니다. 투자자가 채권을 만기까지 보유하고 있다면 10년 후 채권의 액면가(이 경우 100만 달러)를 미국 정부가 전액 돌려준다는 뜻이다. 그러나 채권 매입 후 10년 이내에 예상치 못한 사건이 발생하여 투자자가 100만 달러를 빨리 돌려받아야 한다고 해도 투자자는 돈을 돌려받기 위해 미국 정부에 갈 수 없습니다. 합의된 만기 기간이 아직 도래하지 않았기 때문입니다. 이제 이 투자자는 채권을 살 의사가 있는 다른 투자자를 찾아야 하는데, 이때 시장 금리가 4%보다 높으면 100만 달러를 지불할 의사가 있는 투자자를 찾지 못할 것이다. 예 실제 시장 가격을 관찰할 수 있는 예를 사용하여 지금까지 설명한 시나리오부터 시작하겠습니다. 2020년 5월 15일, 미국 재무부는 10년 만기 국채 경매 결과를 발표했습니다. 이 증권은 미국 정부가 10년 동안 0.625%(반기 쿠폰이 표시되지 않음). 10년 후 원금 반환 약속… 국고채를 정부에서 직접 매입할 경우 국채 다이렉트 웹사이트를 통해 증권을 매입하는 개인투자자가 결정된 액면가 100달러당 지급하는 경쟁입찰 방식으로 가격 결정 경매에서 $99.276869. 당시 실질금리는 0.7%를 회복했다고 한다.투자자들은 액면가 100만달러에 채권 99만2768.69달러를 사들였다. 이것은 달러를 받을 약속입니다. 아래 표는 2020년 5월 15일 최초 채권 매입부터 2030년 5월 15일 만기까지의 현금 흐름을 보여줍니다. 아래 표를 사용해도 내부수익률(IRR) 0.7%가 위 표의 실효수익률과 일치함을 알 수 있다. 안타깝게도 이 실제 사례에서 지급되는 금액은 4% 채권(즉, 현재 이자율)에 비해 훨씬 적습니다. 2020년 5월 미국 국채 시장 수익률은 매우 낮았습니다. 100만 달러를 투자한 은퇴자는 10년 약정에 대한 대가로 더 적은 금액을 받게 됩니다. 그러나 정부가 제 시간에 이자를 지불할 것이라는 데는 의심의 여지가 없으며 투자자는 2030년에 증권이 만기가 되면 100만 달러를 확실히 받을 것입니다. 2023년 3월 15일로 빨리 감습니다. 퇴직자가 예상치 못한 비용이 발생하여 국채를 매각해야 한다고 가정합니다. 이 시점에서 그는 처음 5개의 쿠폰을 얻었습니다. 보안이 만료되기 전에 15개의 쿠폰이 더 남았습니다. 불행하게도 퇴직자는 정부에 가서 “오늘 나에게 100만 달러를 주세요”라고 말할 수 없습니다. 투자자가 당장 돈이 필요하다면 다른 구매자를 빨리 찾아야 합니다. 안타깝게도 Treasury Direct 사이트에는 보유 자산을 판매할 수 있는 기능이 없으므로 투자자는 자신의 Treasury를 중개 회사와 같은 중개인에게 양도(또는 예치)할 수 있습니다. 투자자가 Fidelity로 이체한 다음 다른 투자자에게 판매하기를 원한다고 가정합니다. 아래는 투자자가 유가증권을 매도할 때 보게 되는 화면입니다. 미국 국채는 세계에서 가장 유동성이 높은 채권 중 하나이며 거의 항상 투자자가 이를 판매할 수 있는 시장이 있습니다. 좋은 소식. 나쁜 소식은 증권의 입찰 가격이 80.455라는 것입니다. 이제 시가입니다. 투자자가 원래 투자한 992,768.69달러나 만기에 받을 것으로 예상한 100만 달러가 아니라 국채에서 8억 455만 달러만 받게 된다는 사실을 (꼭 알아야 하는 경우가 아닌 한) 알게 된다면 매도를 중단하는 것이 나을 것입니다. 문제는 2020년 5월 15일 이후 금리가 급등했기 때문에 발생합니다. 최신 미국 국채 수익률을 확인하십시오. 채권의 원래 만기가 10년이므로 만기가 7년 2개월밖에 남지 않은 것으로 보아 현재 시장의 7년물 채권수익률은 약 3.3/4%)가 필요하다. 보았다. 이것은 채권을 팔아야 하는 불운한 투자자가 채권 구매자와 일치해야 하는 비율입니다. 이표율 0.625%의 10년 만기 채권을 연이율 3.75%, 전환기간을 제외한 만기 약 7년의 채권으로 전환해야 하므로 액면가 100만 달러의 채권이 탄생하게 된다. $804,550의 시장 가격으로 시장 수익률에 도달했습니다. 채권 구매자는 2년마다 3,125달러씩 15번의 이표 지급을 받고 만기 시 100만 달러를 받게 됩니다. 쿠폰은 연 0.625%로 고정되어 있습니다. 더 높은 시장 요율을 얻으려면 구매자는 100만 달러 대신 804,550달러만 지불하면 됩니다. 아무도 찾을 수 없습니다. 게다가 기존 투자자가 즉시 유동성이 필요한 경우 유동성을 가질 수 있지만 거의 $200,000의 손실을 감수해야 합니다! 그것은 미국 정부가 출시 당시 약속을 지키지 않았기 때문이 아닙니다. 채권, 이 기간 동안 금리가 상승했기 때문입니다. 이자율 위험 때문인데 다행히 아직 신용 위험은 없다. 정부는 여전히 투자자들에게 약속한 이자를 지불할 의지와 능력이 있으며 기한이 되면 100만 달러를 상환할 것입니다. 미국 정부는 2020년에 약속한 조건을 고수하고 있습니다. 현재 금리가 예전보다 훨씬 높기 때문에 해당 투자자의 채권을 사지 않더라도 현재 금리 수준에 맞는 고금리 국채를 새로 살 수 있습니다. 이는 기존 조건으로 채권 매수자를 찾지 못한 기존 투자자들이 입은 손실이다. 신규 투자자가 7년 만기 국채를 새로 구매할 수 있는 경우 연이율은 약 3.75%로 만기까지 약 7년입니다. 이 남은 10년 만기 국채를 사면 기존 투자자들은 그 대가로 판매자에게 요구한 만큼 손해를 보게 됩니다. 결론 정기채권에 대한 투자도 위험하다는 점을 투자자들이 이해하는 것이 중요하다 국채를 매입함으로써 신용위험을 없앨 수 있지만 만기 전에 자금이 필요해 청산해야 한다면 금리위험을 피할 수 없다. 투자자들은 일반적으로 만기가 긴 채권에 대해 더 큰 이자율 위험을 감수합니다. 앞선 예에서 투자자가 10년물 대신 3년물 국채를 샀다면 곧 만기가 도래하고 만기가 지나면 원금을 모두 돌려받을 것이기 때문에 손해를 보고 팔아도 소용이 없었다. 물론 팔아야 한다면 금리 변동의 위험도 감수해야 합니다. 문제는 투자자가 10년 만기 채권을 사서 3년 만에 팔아야 한다는 점이다. 그 투자자는 대신 다른 투자자를 찾아야 했지만 자유 시장 금리가 급등했기 때문에 액면가를 지불할 사람을 찾을 수 없었습니다. 투자자들에게 위안을 드리자면 다행스럽게도 10년 만기 국채 대신 30년 만기 국채를 사는 것이 더 나쁩니다. 채권시장은 이 글에서 설명한 것보다 더 복잡하지만, 이 사례를 통해 채권가격과 금리가 반비례 관계에 있는 이유, 채권을 조기에 매도한 투자자들이 왜 액면가를 보장하지 못하고 큰 손실을 입게 되는지, 그리고 그들은 시장에 있습니다 최근 사례에서 얼마나 많은 피해를 입었습니다. 주제에 대한 무지는 이해할 수 있지만 전문 투자자, 은행가 및 기업 금융가의 위험 무지는 결코 용납할 수 없습니다. 장기 고정 채권에 대한 투자는 특히 이자율이 낮을 때 상당한 위험을 수반한다는 점을 충분히 인식해야 합니다. 시장 경제에서 이러한 위험을 감수하기로 선택한 경우 결과도 받아들여야 합니다. #투자 #상식 #경제 #역사 #주식 #채권 #부동산 #3pro #3pro #sampro #신사임당 #미 국채 #실전 #사례 #채권투자 #채권투자리스크